Oferta global tem crescido e demanda pode encolher

A oferta global de minério de ferro está ganhando forte impulso, com os embarques marítimos totais se aproximando de 150 milhões de toneladas nos últimos meses, ante cerca de 120 milhões de toneladas no início de 2024. A Austrália Ocidental continua sendo a principal contribuinte, mantendo níveis de exportação altos e estáveis, enquanto o Brasil e a África Ocidental entraram agressivamente no mercado, apresentando aumentos significativos desde meados de 2024, à medida que novas capacidades de mineração e melhorias logísticas entram em operação.

Na região de Pilbara, a BHP está redobrando seus esforços de crescimento, comprometendo-se a investir A$ 1,4 bilhão para aprimorar a infraestrutura do Porto de Hedland e manter a capacidade de exportação próxima a 305 milhões de toneladas por ano (Mtpa). O investimento demonstra confiança na produção estável e em grande volume das mineradoras da Austrália Ocidental até 2026. No Brasil, a Vale registrou 94,4 milhões de toneladas no terceiro trimestre de 2025, sua maior produção trimestral desde 2018, mantendo-se no caminho certo para atingir o limite superior de sua projeção de 325 a 335 milhões de toneladas. O melhor desempenho do Sistema Norte e as condições climáticas favoráveis impulsionaram os carregamentos em Ponta da Madeira e Tubarão, consolidando o papel do Brasil no comércio de petróleo entre o Atlântico e a Ásia.

Na África Ocidental, o projeto Simandou está finalmente ganhando impulso na Guiné e passa da fase de construção para a de estocagem antecipada, com os primeiros embarques realizados. O aguardado projeto de alta qualidade poderá redefinir os padrões comerciais, posicionando a África Ocidental como um novo fornecedor de longa distância para a China. O crescimento do volume de toneladas-milha impulsiona a valorização dos navios Capesize, à medida que os fluxos de longa distância se expandem.

Para o mercado de frete, o recente aumento na oferta de minério de ferro proveniente de importantes polos de exportação, como Austrália, Brasil e regiões emergentes da África Ocidental, já é visível por meio de um forte aumento no número de toneladas-dia, de aproximadamente 25 a 30% desde o início de 2025. Esse aumento reflete uma atividade mais intensa de transporte de longa distância e maior absorção de tonelagem, o que contribui para um melhor desempenho das tarifas para navios Capesize e uma recuperação sustentada na Bacia do Caribe. A expansão contínua desses fluxos de exportação, particularmente de projetos como Simandou, deverá impulsionar ainda mais a demanda por toneladas-milha e reequilibrar gradualmente a dinâmica do comércio Atlântico-Pacífico. No entanto, o recente otimismo renovado em relação à oferta contrasta fortemente com o enfraquecimento das perspectivas macroeconômicas da China. O maior importador mundial de minério de ferro continua a enfrentar dificuldades com um setor imobiliário estagnado e margens de lucro comprimidas no setor siderúrgico, fatores que limitam o apetite por reposição de estoques.

As remessas de minério de ferro para a China cresceram consideravelmente em 2025, com as chegadas mensais superando consistentemente os níveis de 2024 desde março. Os volumes subiram de cerca de 115 milhões de toneladas em fevereiro para mais de 140 milhões de toneladas em outubro, refletindo fluxos de exportação mais robustos da Austrália e do Brasil. No entanto, esse crescimento na oferta marítima ocorre em um momento de fraca demanda interna por aço e desaceleração sazonal da produção. O aumento dos estoques portuários, juntamente com a falta de estímulos políticos significativos por parte de Pequim, tem, portanto, mantido os preços à vista sob pressão de baixa. Como a manutenção de inverno reduz a produção de aço, o fluxo contínuo de cargas corre o risco de ampliar o desequilíbrio entre oferta e consumo, reforçando o tom pessimista no mercado de minério de ferro.

Adicionando mais uma camada de complexidade, ressurgem discussões sobre a precificação do minério de ferro em yuan em vez de dólares americanos. Tal mudança, caso ganhe força, representaria um movimento geopolítico significativo, alinhando-se à estratégia mais ampla da China de internacionalizar sua moeda e reduzir a exposição a commodities cotadas em dólar. Embora simbólica por ora, a precificação baseada em yuan poderia eventualmente alterar a forma como o comércio e o financiamento do minério de ferro são conduzidos, com potenciais implicações para operações de hedge e benchmarks contratuais. Em resumo, o mercado de minério de ferro está se preparando para um aumento na oferta justamente quando os sinais de demanda da China enfraquecem e a política cambial entra na equação de preços. Para os armadores de navios Capesize, essa combinação pode significar maior volatilidade, mas também novas oportunidades à medida que as rotas comerciais se diversificam e as toneladas-milhas se expandem. (Signal Ocean)