O investimento global em mineração pode chegar a US$ 100 bilhões por ano no restante desta década. É o que prevê estudo elaborado recentemente pela Wood Mackenzie sobre a indústria global de metais e mineração. Porém, os investidores devem lidar com a ciclicidade das commodities, a volatilidade do mercado e a incerteza da demanda, além das políticas climáticas incertas, prevê a consultoria.

De acordo com o estudo, a indústria global de metais e mineração está passando por uma transformação complexa, impulsionada por fatores como avanços tecnológicos, tensões geopolíticas e mudanças nas demandas do mercado. Embora a transição energética continue sendo um fator importante, empresas financeiras e investidores estão cada vez mais focados em resiliência, balanços patrimoniais fortes e disciplina operacional em seus investimentos. “O ritmo da descarbonização permanece incerto, com os EUA, em particular, retirando o apoio a tecnologias de baixo carbono. Ao mesmo tempo, a imposição de novas e incertas tarifas pelo governo Trump ameaça prejudicar as cadeias de suprimentos internacionais. Uma guerra comercial exporia a atual dependência excessiva da China, particularmente no que diz respeito ao processamento de minerais críticos”, diz o estudo.

Como resultado, a demanda geral por minerais não apenas está apenas crescendo, como também mudando rapidamente, para dar suporte à adoção de veículos elétricos, infraestrutura de carregamento; projetos de energia solar, eólica e armazenamento de energia; data centers; e equipamentos de transmissão e distribuição de energia. Em suma, a demanda por carvão cairá, enquanto a procura por minerais críticos aumentará. Embora políticas de carbono zero estejam sendo revertidas em alguns mercados, no contexto de um ambiente fiscal e geopolítico desafiador -- e devido à visão cética do governo Trump em relação às mudanças climáticas -- a transição energética continuará, especialmente devido aos custos competitivos de produção de energia solar e eólica. Estima-se que, entre 2024 e 2033, a capacidade solar global instalada aumentará em 3,8 TW e a eólica em 1,6 TW, enquanto a capacidade de armazenamento de energia aumentará 640%.

Em curto prazo, ainda segundo o estudo, “os mercados estão mais preocupados com uma potencial recessão do que com pressões inflacionárias, com os preços do lítio caindo abaixo das expectativas, à medida que a capacidade de produção supera a demanda. Isso reduz o apetite financeiro por investimentos especulativos de curto prazo. No entanto, a perspectiva de longo prazo para o lítio e outros metais de transição energética críticos, como cobre e níquel, é forte. Portanto, os investidores de longo prazo provavelmente verão a recessão como uma correção cíclica e não como um declínio estrutural”.

Para os analistas da Wood Mackenzie, uma nova capacidade significativa em lítio, cobre, grafite e zinco é necessária nos próximos cinco anos, com a capacidade de produção de zinco prevista para ficar 36% abaixo da demanda. “Cerca de 60% da produção global de minerais críticos e 85% da capacidade global de processamento estão localizadas na China, enquanto empresas chinesas controlam grande parte da capacidade restante em mercados como a Indonésia e a República Democrática do Congo”.

Eles observam que as empresas chinesas investiram pesadamente no desenvolvimento de cadeias de suprimentos abrangentes com incentivo estatal nas últimas duas décadas, enquanto empresas de outros países não agiram. Como resultado, os EUA detêm apenas 3% da capacidade global de processamento de níquel e 1% de lítio, e têm pouca capacidade de mineração ou processamento de cobalto e nenhuma capacidade de mineração ou processamento de grafita.

As restrições comerciais começaram a aumentar quando Pequim proibiu a exportação de antimônio, gálio e germânio para os EUA no final de 2024, em resposta ao bloqueio do governo Biden à exportação de tecnologia avançada de semicondutores para a China. No entanto, os riscos comerciais aumentaram significativamente sob o governo Trump. “Embora a situação seja bastante fluida, com novas tarifas sendo anunciadas e posteriormente revogadas regularmente, a série de novas tarifas americanas está criando um ambiente comercial incerto que pode afetar as cadeias de suprimentos transfronteiriças”.

As tarifas elencadas pelo estudo, são:

• 20% sobre todas as importações chinesas para os EUA, embora estejam sendo contestadas nos tribunais americanos;

• 25% e, posteriormente, 50% sobre as importações de aço e alumínio;

• Aumento de 7,5% para 25% nas tarifas de importação de baterias de lítio.

Há também proposta de direitos antidumping e compensatórios dos EUA sobre importações de materiais de ânodo ativo chineses utilizados em tecnologia de armazenamento de baterias. As tarifas médias dos EUA flutuaram de 2% a 4% entre 1960 e 2020, mas novas tarifas planejadas elevariam esse valor para mais de 30%. Em fevereiro de 2025, a China reagiu às tarifas dos EUA impondo controles de exportação sobre cinco minerais essenciais: bismuto, índio, molibdênio, tungstênio e telúrio, bem como sobre equipamentos.

A oposição europeia à invasão russa da Ucrânia está promovendo o desenvolvimento de novas minas e plantas de processamento de minerais essenciais para substituir as importações russas.

Canadá e México são importantes fornecedores de minerais essenciais dos EUA, mas as tarifas americanas sobre ambos os vizinhos podem dificultar uma maior cooperação. As exportações canadenses de minerais essenciais para os EUA somaram US$ 29,8 bilhões em 2023, mas políticos canadenses ameaçaram proibir esse comércio em resposta às novas tarifas americanas. Embora os EUA esperem promover o investimento doméstico, o processo de exploração de uma mina de terras raras em larga escala, da descoberta à primeira produção, leva em média 14 anos, de acordo com uma pesquisa da Wood Mackenzie.

Além das disputas comerciais, bancos e outros investidores também precisam lidar com grandes oscilações nos preços das commodities.

Os preços do lítio, grafite, cobalto, níquel, alumínio e zinco permaneceram altos durante boa parte de 2022 e 2023, mas os preços da maioria dos metais básicos caíram no início de 2025 devido a temores quanto ao crescimento econômico e à demanda globais.

No entanto, 2025, em geral, deve ser um pico cíclico no crescimento da demanda por metais básicos, terras raras e a maioria das matérias-primas para baterias, à medida que a demanda por metais aumenta devido à flexibilização monetária e ao estímulo fiscal da China. Dito isso, o aumento das tensões comerciais e a potencial implementação de tarifas representam riscos significativos para essa perspectiva, especialmente para os fluxos transfronteiriços de commodities e a dinâmica da cadeia de suprimentos global. Enquanto isso, a demanda por carvão térmico, carvão de coque e minério de ferro provavelmente cairá ou, na melhor das hipóteses, permanecerá estável.

A demanda a longo prazo continuará a ser impulsionada por investimentos em energia limpa. A proporção da produção de lítio consumida pelos setores de energia renovável e veículos elétricos deverá crescer de 85% para 97% entre 2024 e 2050, com o níquel e o alumínio aumentando de 15% para 40% e de 16% para 26% no mesmo período.

Fatores locais também desempenham um papel importante. A regulamentação crescente na Indonésia, Austrália e Canadá está aumentando os custos dos fornecedores. A indústria do níquel na Nova Caledônia tem sido afetada por crises econômicas, altos custos de energia e concorrência global. O governo da República Democrática do Congo impôs uma proibição de quatro meses às exportações de cobalto em fevereiro de 2025 para aumentar os preços, que haviam caído para o menor nível em nove anos. O governo pode estender a proibição ou impor cotas de exportação.

Como resultado desses desafios, está se tornando cada vez mais difícil avaliar ativos e contratos com precisão. Bancos de investimento e gestores de ativos, portanto, precisam de uma ampla visão geral das cadeias de suprimentos para avaliar melhor os níveis de risco e criar valor resiliente e de longo prazo para os investidores.

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